亿华通收购旭阳氢能遭遇挫折，累计亏损仍看好未来发展前景

亿华通收购旭阳氢能100%股权计划失败，公司在过去六年半中累计扣非净利润亏损达14亿，但依然看好氢能行业的发展前景，此次收购折戟，可能涉及深层次的市场和战略考量，尽管如此，公司仍需面对自身的财务压力和市场挑战，未来的发展仍需努力。

中青网记者黄聪

业绩“断崖式”下滑之下，“氢能A+H第一股”亿华通（688339.SH、02402.HK）的重大资产重组也宣告折戟。

9月5日晚间，亿华通发布公告显示，公司董事会同意公司终止发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，原因为“交易相关方未能就本次交易的最终方案达成一致意见”。

亿华通原计划收购旭阳集团（01907.HK）旗下旭阳氢能100%股权及资产，同时募集配套资金，向产业链上游延伸。

优化产业链布局对亿华通而言确有必要。中青网记者发现，2020年至今的5年半，亿华通净利润持续亏损，累计亏损12.14亿元；扣非净利润更是连续亏损6年半，2019年以来累计亏损14.22亿元。

不过，亿华通依然表示，从应用场景看，中国燃料电池汽车应用场景已由前期单一的公交领域商业化示范应用向多场景示范应用转变，同时也在船舶、热电联供等新领域展开应用。

旭阳氢能营收净利双双下滑

9月5日晚间，亿华通发布公告显示，公司董事会同意公司终止发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，并授权公司管理层办理本次终止相关事宜。

回顾公告，2025年3月12日晚间，亿华通披露，公司计划收购旭阳氢能100%股权及资产，同时募集配套资金，拟向产业链上游延伸。

公告显示，旭阳氢能主营业务为高纯氢和合成氨的生产、销售，综合能源站运营以及绿氢制备、液氢储运系统的研发及产业化应用。公司是京津冀较大的高纯氢供应商，拥有3座综合能源站、在建液氢项目（5吨/天）及合成氨生产线。

而亿华通是专注于燃料电池系统研发及产业化的高新技术企业，具备自主核心知识产权，实现了燃料电池系统的批量生产。公司主要产品及服务包括燃料电池系统及相关的技术开发、技术服务，目前主要应用于客车、物流车及重卡等商用车型。

彼时，亿华通表示，通过此次收购，可促进上市公司在氢能源产业链上下游的布局进一步完善，终端应用场景进一步打通，发挥双方在氢能领域的业务协同效应，助力上市公司成为以燃料电池为核心，业务覆盖氢的“制—储—运—加—研—用”全链条，可向其他绿色能源延伸的综合清洁能源供应商。

2025年3月12日，旭阳集团也发布公告，宣布与亿华通签署框架协议，旭阳集团拟以旭阳氢能的全部股权认购亿华通发行的A股股份，并配套总价约5.5亿元人民币认购亿华通新增A股股份。交易完成后，旭阳集团将成为亿华通的控股股东。

旭阳集团表示，此次合作标志着双方在氢能产业的深度合作，将共同推动氢能业务的战略发展。

不过，旭阳氢能业绩并不理想，其2023年实现营业收入4.05亿元、净利润5903.3万元。到了2024年，旭阳氢能营业收入降至3.2亿元，净利润降至2313.71万元。

最新公告中，亿华通表示，本次交易自启动以来，公司及相关各方积极推动本次交易的各项工作，并严格按照相关规定履行信息披露义务。由于交易相关方未能就本次交易的最终方案达成一致意见，为切实维护上市公司和广大投资者长期利益，经公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，决定终止本次交易事项。

商业化承压有待破局

作为氢能行业的头部企业，亿华通2020年以“氢能第一股”的身份登陆科创板，2023年又在港交所主板完成上市，成为“氢能A+H第一股”。

然而，亿华通近年来的业绩表现不理想。

2019年至2023年，亿华通营业收入分别为5.54亿元、5.72亿元、6.29亿元、7.38亿元和8.01亿元，同比连续增长；净利润分别为6391.65万元、-2252.36万元、-1.62亿元、-1.67亿元和-2.43亿元，由盈转亏且亏损逐年扩大；扣非净利润则持续亏损，亏损额分别为1410.99万元、4036.59万元、1.78亿元、1.85亿元、2.88亿元。

自2024年开始，亿华通的营业收入增速转负，盈利能力继续恶化。2024年，公司营业收入为3.67亿元，同比下滑54.21%；净利润亏损4.56亿元，扣非净利润亏损5.43亿元。

对于2024年业绩情况，亿华通表示，当前燃料电池行业尚处于商业化的初期阶段，市场的产销规模总体偏小，叠加2024年燃料电池汽车产销量呈现同比下滑的态势，使得报告期内公司的营业收入较上年同期减少，且报告期内对应收款项计提的信用减值损失金额同比增加。上述情况综合起来，进一步加剧了公司的经营亏损。

进入2025年，亿华通业绩“断崖式”下滑还在继续。2025年上半年，亿华通实现营业收入7192.93万元，同比下降53.25%；净利润亏损1.63亿元，同比下降15.51%；扣非净利润亏损1.74亿元，同比下降10.29%。

对此，亿华通表示，报告期内，燃料电池行业市场需求整体下降，行业规模同比缩减；公司基于当前流动资金状况考量，采取了审慎的营销扩张策略，导致报告期间产品销售量降低。

综合来看，2020年至今的5年半，亿华通净利润累计亏损12.14亿元。2019年至今的6年半，公司扣非净利润累计亏损14.22亿元。

值得一提的是，2025年5月，亿华通还终止了以简易程序向特定对象发行股票的募投项目的议案，终止原计划投入的“燃料电池综合测试评价中心项目”。

不过，亿华通对未来也充满希望，公司表示，从应用场景看，中国燃料电池汽车应用场景已由前期单一的公交领域商业化示范应用向公交、环卫、城市物流配送、冷链运输、渣土运输、大宗货物等多场景示范应用转变，同时也在船舶、热电联供等新领域展开应用。